English
中文 (中国)
日本語
Trong bối cảnh pháp lý còn nhiều thách thức và thủ tục đầu tư phức tạp, không ít dự án M&A lớn tại Việt Nam bị đánh giá là “rủi ro cao”, đặc biệt trong các lĩnh vực năng lượng, hạ tầng và công nghiệp. Tuy nhiên, thực tế cho thấy các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư chiến lược nước ngoài vẫn kiên trì theo đuổi những dự án này.
Điều này phản ánh một logic đầu tư khác biệt so với tư duy ngắn hạn, trong đó rủi ro không phải yếu tố khiến họ rút lui, mà là biến số cần được định giá chính xác.
Phân tích tâm lý và chiến lược của nhà đầu tư nước ngoài
Nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt là các quỹ đầu tư lớn và tập đoàn đa quốc gia, thường tiếp cận thị trường Việt Nam với tầm nhìn trung và dài hạn. Thay vì chỉ nhìn vào khó khăn trước mắt, họ đánh giá tổng thể các yếu tố như quy mô thị trường, tốc độ tăng trưởng, vai trò của Việt Nam trong chuỗi cung ứng khu vực và định hướng phát triển dài hạn của Chính phủ.
Với nhóm nhà đầu tư này, việc dự án gặp vướng mắc pháp lý hoặc thủ tục kéo dài không phải là điều bất thường ở các thị trường đang phát triển. Quan trọng hơn, họ tập trung vào khả năng kiểm soát rủi ro, mức độ minh bạch và tiềm năng cải thiện giá trị dự án sau khi tái cấu trúc hoặc hoàn thiện pháp lý.
“Rủi ro cao – cơ hội lớn”: logic của nhà đầu tư tổ chức
Theo logic của nhà đầu tư tổ chức, rủi ro và lợi nhuận luôn song hành. Những dự án có hồ sơ “sạch”, pháp lý hoàn chỉnh và dòng tiền ổn định thường đã được thị trường định giá cao, khiến biên lợi nhuận trong dài hạn trở nên hạn chế.
Ngược lại, các dự án gặp khó khăn về pháp lý, tiến độ hoặc cấu trúc tài chính thường đi kèm mức giá thấp hơn so với giá trị tiềm năng. Nếu nhà đầu tư đủ năng lực pháp lý, tài chính và quản trị để tháo gỡ các nút thắt, phần lợi nhuận gia tăng sau này chính là “phần thưởng” cho việc chấp nhận rủi ro ngay từ đầu.
Vì sao năng lượng – hạ tầng – công nghiệp vẫn là lựa chọn ưu tiên?
Năng lượng, hạ tầng và công nghiệp là những lĩnh vực có vai trò nền tảng đối với tăng trưởng kinh tế và thường gắn với quy hoạch dài hạn của quốc gia. Dù chịu nhiều rủi ro pháp lý và thủ tục phức tạp, đây lại là các ngành có nhu cầu ổn định, vòng đời dự án dài và khả năng tạo dòng tiền bền vững.
Đối với nhà đầu tư ngoại, việc tham gia sớm vào các dự án lớn trong những lĩnh vực này giúp họ chiếm vị thế chiến lược, đặc biệt khi thị trường bước vào giai đoạn hoàn thiện khung pháp lý và chuẩn hóa quy trình. Chính điều này khiến các dự án “khó” lại trở nên hấp dẫn trong con mắt của nhà đầu tư chuyên nghiệp.
Góc nhìn của Luật sư Phạm Duy Khương về câu chuyện “risk premium”
Theo Luật sư điều hành ASL LAW Phạm Duy Khương, nhà đầu tư tổ chức luôn tính đến yếu tố “risk premium” trong các giao dịch M&A, tức phần lợi nhuận bổ sung để bù đắp cho mức độ rủi ro mà họ chấp nhận. Trong các lĩnh vực như năng lượng, hạ tầng hay công nghiệp, risk premium thường cao do tính chất pháp lý phức tạp và thời gian triển khai kéo dài.
Tuy nhiên, ông cho rằng chính risk premium này mới là yếu tố hấp dẫn nhà đầu tư chuyên nghiệp. Những nhà đầu tư đủ kinh nghiệm và kiên nhẫn sẽ nhìn thấy giá trị dài hạn nằm phía sau các rào cản pháp lý ngắn hạn, miễn là rủi ro được nhận diện đầy đủ và có phương án kiểm soát phù hợp.
Doanh nghiệp Việt cần làm gì để giảm rủi ro và tăng định giá?
Từ góc độ doanh nghiệp Việt Nam, việc dự án bị xem là “rủi ro cao” không đồng nghĩa với việc khó thu hút nhà đầu tư, nhưng sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến mức định giá và vị thế đàm phán. Để cải thiện điều này, doanh nghiệp cần chủ động rà soát và hoàn thiện tính sẵn sàng pháp lý của dự án, minh bạch hóa hồ sơ và xây dựng lộ trình xử lý các tồn tại pháp lý rõ ràng.
Bên cạnh đó, việc chuẩn hóa quản trị, tài chính và dữ liệu dự án sẽ giúp nhà đầu tư đánh giá chính xác rủi ro, từ đó giảm bớt mức chiết khấu trong đàm phán. Khi doanh nghiệp thể hiện được năng lực kiểm soát rủi ro, các dự án “khó” không những không mất đi sức hút mà còn có thể trở thành cơ hội gia tăng giá trị trong mắt nhà đầu tư chuyên nghiệp.
Tại Diễn đàn M&A 2025, ASL LAW đã tiếp tục được vinh danh là Tổ chức Tư vấn M&A Tiêu biểu năm 2024–2025. Thành tựu này mang ý nghĩa đặc biệt, nối tiếp chuỗi ghi nhận uy tín của ASL LAW trên thị trường, khi trước đó hãng luật đã được trao danh hiệu Tổ chức tư vấn M&A Tiêu biểu giai đoạn 2009–2023 – giải thưởng mang tính tổng kết cho 15 năm hoạt động bền bỉ và nhất quán – và gần đây nhất là Tổ chức Tư vấn M&A Tiêu biểu năm 2023–2024.
ASL Law là công ty luật độc lập và cung cấp đầy đủ dịch vụ được tín nhiệm cao của Việt Nam gồm các luật sư giàu kinh nghiệm và tài năng. ASL Law được Legal500, Asia Law, WTR và Asia Business Law Journal xếp hạng là Công ty Luật hàng đầu tại Việt Nam. Có trụ sở tại Hà Nội và Thành phố Hồ Chí Minh, mục đích chính của ASL LAW là cung cấp lời tư vấn và giải pháp lý thiết thực, hiệu quả và hợp pháp nhất cho khách hàng trong nước và quốc tế. Nếu cần sự trợ giúp, Quý khách hàng có thể gửi email liên hệ tới [email protected].
Liên hệ với ASL LAW để được hướng dẫn về Mua bán và Sáp nhập tại Việt Nam.
BÀI VIẾT HỮU ÍCH LIÊN QUAN
