English
中文 (中国)
日本語
Năm 2025 đang được giới đầu tư và giới chuyên môn kỳ vọng sẽ mở ra một chu kỳ M&A mới tại Việt Nam, với sự trở lại mạnh mẽ của dòng vốn nước ngoài. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu vẫn tiềm ẩn nhiều bất ổn, các nhà đầu tư quốc tế ngày càng thận trọng hơn trong việc lựa chọn điểm đến và lĩnh vực giải ngân.
Tuy nhiên, Việt Nam vẫn nổi lên như một thị trường hấp dẫn nhờ quy mô tăng trưởng dài hạn, vị trí chiến lược trong chuỗi cung ứng khu vực và nhu cầu tái cấu trúc doanh nghiệp ngày càng rõ nét. Đáng chú ý, năng lượng, hạ tầng, bất động sản và công nghệ tiếp tục là bốn lĩnh vực được nhà đầu tư ngoại đặc biệt quan tâm, dù đi kèm chi phí pháp lý cao và mức độ rủi ro đáng kể.
Bối cảnh thị trường Việt Nam: kỳ vọng một chu kỳ M&A mới
Sau giai đoạn điều chỉnh mạnh do ảnh hưởng của chính sách tiền tệ thắt chặt, thị trường vốn và những khó khăn nội tại của doanh nghiệp, thị trường M&A Việt Nam đang dần hình thành nền tảng cho một chu kỳ mới. Mặt bằng định giá doanh nghiệp đã trở nên “thực tế” hơn, nhiều chủ sở hữu sẵn sàng đàm phán với nhà đầu tư chiến lược nhằm tái cấu trúc hoặc mở rộng hoạt động.
Song song đó, việc Chính phủ thúc đẩy đầu tư công, hoàn thiện khung pháp lý và duy trì chính sách thu hút FDI có chọn lọc đang góp phần cải thiện niềm tin của nhà đầu tư quốc tế đối với triển vọng trung và dài hạn của thị trường Việt Nam.
Vì sao năng lượng – hạ tầng – bất động sản – công nghệ hút vốn mạnh?
Theo phân tích của ông Phạm Duy Khương, Luật sư điều hành ASL LAW, các lĩnh vực năng lượng, bất động sản, hạ tầng – công nghiệp và công nghệ có nhiều điểm chung: quy mô đầu tư lớn, hàm lượng kỹ thuật cao và mức độ rủi ro pháp lý đáng kể.
Chính điều này khiến các thương vụ trong những lĩnh vực này thường bị đánh giá là “chi phí pháp lý cao”, nhưng đồng thời cũng mở ra biên độ lợi nhuận dài hạn hấp dẫn.
Với năng lượng và hạ tầng, nhà đầu tư nhìn thấy dư địa tăng trưởng gắn với nhu cầu phát triển bền vững và hiện đại hóa nền kinh tế. Bất động sản, đặc biệt là khu công nghiệp, logistics và các dự án gắn với sản xuất, vẫn có sức hút nhờ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng. Trong khi đó, công nghệ được xem là lĩnh vực mang tính chiến lược, có khả năng tạo ra giá trị gia tăng cao dù yêu cầu khắt khe về quản trị và tuân thủ pháp lý.
“Rủi ro cao thì cơ hội lớn”: ba điểm nghẽn pháp lý trong M&A
Từ thực tiễn tư vấn, Luật sư Phạm Duy Khương chỉ ra ba nhóm rủi ro pháp lý lớn nhất đang tác động trực tiếp đến các thương vụ M&A trong những lĩnh vực “tâm điểm”. Thứ nhất là sự thiếu nhất quán trong cách hiểu và áp dụng pháp luật giữa các địa phương.
Cùng một quy định, nhưng cách tiếp cận và triển khai ở từng tỉnh, thành có thể khác nhau, khiến một mô hình dự án đã được chấp thuận ở địa phương này lại gặp khó khi triển khai tại địa phương khác, làm gia tăng chi phí và giảm tính dự đoán của thị trường.
Thứ hai là thời gian xử lý thủ tục kéo dài và thiếu chắc chắn. Không ít dự án bị đình trệ nhiều năm chỉ vì phải chờ hướng dẫn hoặc do các cơ quan có thẩm quyền chưa thống nhất quan điểm, dẫn tới chi phí cơ hội tăng cao và làm giảm động lực giao dịch.
Thứ ba là tính sẵn sàng pháp lý của chính tài sản và dự án. Nhiều dự án năng lượng, bất động sản công nghiệp hoặc hạ tầng có hồ sơ pháp lý chưa hoàn chỉnh, hoặc gắn với doanh nghiệp đang gặp khó khăn tài chính, khiến nhà đầu tư lo ngại về tranh chấp tiềm ẩn và nghĩa vụ pháp lý chưa được xử lý dứt điểm.
Dù vậy, Luật sư Khương nhấn mạnh rằng rủi ro và cơ hội luôn song hành. Chính những “điểm nghẽn” này lại tạo ra khoảng trống cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp, sẵn sàng đánh giá rủi ro để đổi lấy mức sinh lời dài hạn. Vì thế, năng lượng, hạ tầng, bất động sản và công nghệ vẫn tiếp tục là tâm điểm của dòng vốn ngoại trong các năm tới.
Quỹ đầu tư và nhà đầu tư chiến lược đang tìm gì?
Trong bức tranh M&A hiện nay, sự khác biệt giữa quỹ đầu tư tài chính và nhà đầu tư chiến lược ngày càng rõ nét. Các quỹ thường quan tâm tới khả năng kiểm soát rủi ro, cấu trúc giao dịch rõ ràng và lộ trình thoái vốn.
Trong khi đó, nhà đầu tư chiến lược chú trọng vào sự phù hợp dài hạn, khả năng tích hợp vào hệ sinh thái toàn cầu và tiềm năng mở rộng thị trường.
Luật sư Phạm Duy Khương lưu ý rằng mỗi nhóm nhà đầu tư đến từ Nhật Bản, Hàn Quốc, Singapore, Trung Quốc hay châu Âu đều có “khẩu vị” rủi ro và tiêu chuẩn thẩm định khác nhau, đòi hỏi bên bán phải xác định rõ đối tượng mục tiêu ngay từ đầu.
Triển vọng trung – dài hạn và yêu cầu cải thiện “ba nhà”
Nhìn về trung và dài hạn, Luật sư Phạm Duy Khương cho rằng thị trường M&A Việt Nam vẫn còn nhiều dư địa phát triển, nhưng để thực sự sôi động cần cải thiện đồng bộ ba yếu tố: pháp lý, bên mua và bên bán.
Về pháp lý, yếu tố then chốt là nâng cao tính minh bạch thông tin, giảm bất cân xứng và từng bước xây dựng cơ chế đặc thù cho các thương vụ tái cấu trúc, vốn là xu hướng phổ biến trên thế giới. Về phía bên mua, nhà đầu tư cần hiểu sâu hơn về thị trường và đặc thù pháp lý Việt Nam để xây dựng chiến lược phù hợp.
Về phía bên bán, doanh nghiệp không thể chỉ chờ đến khi “cần bán” mới chuẩn bị, mà phải chủ động xác định chiến lược, hoàn thiện tính sẵn sàng pháp lý và chuẩn hóa dữ liệu từ sớm.
Doanh nghiệp cần chuẩn bị gì để đón dòng vốn ngoại?
Trong bối cảnh rủi ro cao nhưng cơ hội lớn, doanh nghiệp Việt Nam muốn tham gia hiệu quả vào làn sóng M&A mới cần coi việc chuẩn bị pháp lý và quản trị là ưu tiên chiến lược.
Minh bạch tài chính, thống nhất hồ sơ pháp lý, hiểu rõ nhà đầu tư mục tiêu và xây dựng quy trình làm việc chuyên nghiệp sẽ giúp doanh nghiệp không chỉ giảm chi phí giao dịch mà còn nâng cao khả năng chốt thương vụ thành công.
Nếu làm tốt những yếu tố này, thị trường M&A Việt Nam hoàn toàn có cơ sở để kỳ vọng một giai đoạn phát triển sôi động và bền vững hơn trong những năm tới.
Tại Diễn đàn M&A 2025, ASL LAW đã tiếp tục được vinh danh là Tổ chức Tư vấn M&A Tiêu biểu năm 2024–2025. Thành tựu này mang ý nghĩa đặc biệt, nối tiếp chuỗi ghi nhận uy tín của ASL LAW trên thị trường, khi trước đó hãng luật đã được trao danh hiệu Tổ chức tư vấn M&A Tiêu biểu giai đoạn 2009–2023 – giải thưởng mang tính tổng kết cho 15 năm hoạt động bền bỉ và nhất quán – và gần đây nhất là Tổ chức Tư vấn M&A Tiêu biểu năm 2023–2024.
ASL Law là công ty luật độc lập và cung cấp đầy đủ dịch vụ được tín nhiệm cao của Việt Nam gồm các luật sư giàu kinh nghiệm và tài năng. ASL Law được Legal500, Asia Law, WTR và Asia Business Law Journal xếp hạng là Công ty Luật hàng đầu tại Việt Nam. Có trụ sở tại Hà Nội và Thành phố Hồ Chí Minh, mục đích chính của ASL LAW là cung cấp lời tư vấn và giải pháp lý thiết thực, hiệu quả và hợp pháp nhất cho khách hàng trong nước và quốc tế. Nếu cần sự trợ giúp, Quý khách hàng có thể gửi email liên hệ tới [email protected].
Liên hệ với ASL LAW để được hướng dẫn về Mua bán và Sáp nhập tại Việt Nam.
BÀI VIẾT HỮU ÍCH LIÊN QUAN
